AI 流动性真空 · 20 日判定看板

研究判断 · 2026-07-17

这几天市场跌得比较多。我们从 5 分钟级的量价成交数据(order flow)入手做了系统性检验:市场现在尚未出现流动性真空,更多的是情绪上的恐慌。只要流动性没有实质性出现问题,我们认为情绪上的极度悲观在未来 1–2 天内随时会发生反转。

数据依据:真空趋势两市场均未确立;US 贴线但 7/15–16 读数在退潮;日本 07-08/09 的真空脉冲已消退,融资盘 07-16 转为净新开。反转时点为研究判断而非模型输出;升级/降级触发线见下文「什么会翻转判断」。

▲ 美国:接近警戒线,但没触发

警戒线要三个条件同时满足,目前过了一个、两个接近:① 成交明显缩量——只有平时的 70%(已满足);② 同样的卖出金额,砸出的超额跌幅比之前深了 16.3%,警戒线是 +25%(换更完整的成交口径算,已达 +25.8%);③ 出现「量小跌深」形态的股票近 5 日中位 8 只,警戒线对应 9 只——中位数只差 1 只。压力集中在 WDC/AMAT/UCTT/VRT/ALAB 五只票,且 7/15-16 整体在缓解。

● 日本:没有「跌空」的迹象

成交确实清淡(平时的 82%),但同样的卖出金额砸出的跌幅没有变深(1.00x),「量小跌深」的股票也没有增加。融资盘更是反证:7/8-9 曾出现一次真空苗头(59% 的票融资多头被平超过新开仓),7/16 已反转为净加仓,融资卖出平仓占比从 17.0% 降到 15.7%(前 15 日中位 vs 近 5 日中位)。今晚无需因流动性原因砍日本仓——但 7/17 的大跌是新情况,待收盘数据确认(见下方快照)。

◌ 「某某基金爆仓了」:数据上无法证实,也无法证伪

价格和成交数据的上限是「走势像强平」,永远到不了「确认某基金在清盘」——那需要基金申赎、持仓或券商强平记录。本页所有结论都停在这条边界之内。

当前动作:篮子层面不动仓;只对上面五只票做执行风控——若要减,分批走、控制冲击成本。

若升级到黄色警戒:降总仓位、止损改用期权保护、上更高频的盘口验证。若到红色警报:系统性降 AI 硬件仓位。

明早先看三个数:① 美国的「砸坑深度」是否触线(≥30.8bp,现 28.7;1bp=0.01%);②「量小跌深」的股票数(5 日中位)是否从 8 只升到 9 只;③ 日本收盘后融资盘是否重新转为被迫减仓(7-16 是净加仓 +2.39%)。

过去 20 天发生了什么:一次「类真空」脉冲,已经见顶回落

我们把五个信号合成一支 0–100 的「真空温度计」(试验性指标:只在这 20 天内做相对高低排序,尚未用更长历史校准)。读法:越高,越接近「没人接盘」。US 于 07-08 见顶(~22 → 90);JP 两波:06-29(92)与 07-09(88);到 07-16 双双回落至 ~51(回落主要发生在最后两个交易日)。形态是「烧过、开始退烧」,不是「正在恶化」。圆点 = 当天整个篮子触发「类真空」信号(只有日本 7/8、7/9 两天)。

USJP鼠标悬停查看逐日读数

数据表(温度计 / 砸坑深度 / 成交热度)

日期	US 温度计	US 砸坑深度 bp	US 成交热度	JP 温度计	JP 砸坑深度 bp	JP 成交热度
2026-06-17	21.5	20.1	1.02	–	–	–
2026-06-18	13.2	17.6	1.15	–	–	–
2026-06-19	–	–	–	22.0	21.7	1.20
2026-06-22	12.2	17.8	1.15	36.0	15.9	0.99
2026-06-23	18.8	18.4	1.11	30.0	18.8	1.25
2026-06-24	53.0	24.7	0.95	34.0	22.8	1.11
2026-06-25	64.0	28.7	0.95	21.0	17.2	1.08
2026-06-26	41.2	20.8	0.99	27.3	17.8	1.03
2026-06-29	38.3	22.9	0.99	92.2	27.9	0.77
2026-06-30	28.5	20.5	1.00	69.0	24.6	0.84
2026-07-01	53.2	24.7	0.92	32.2	19.2	1.05
2026-07-02	37.3	26.9	1.19	40.2	20.2	0.92
2026-07-03	–	–	–	45.2	23.2	0.94
2026-07-06	76.0	27.7	0.75	84.7	25.5	0.80
2026-07-07	64.8	27.3	0.91	52.0	23.7	1.02
2026-07-08	90.0	33.9	0.71	72.2	25.7	0.91
2026-07-09	63.5	26.5	0.77	88.2	29.5	0.81
2026-07-10	89.0	28.7	0.56	66.8	21.7	0.81
2026-07-13	74.2	27.9	0.70	64.5	24.9	0.84
2026-07-14	89.8	29.0	0.70	70.0	25.0	0.87
2026-07-15	70.2	31.1	0.92	53.2	21.6	0.82
2026-07-16	51.2	25.3	0.92	49.0	22.7	0.81

离警戒线还有多远:一条一条看

「黄色警戒(watch)」与「红色警报(strong)」是我们预设的决策线,各自的条件要同时满足才触发。每条:进度条 = 当前读数走了多远;竖线 = 门槛; = 换更完整成交口径后的读数。

美国 · 黄色警戒线(三条须同时成立:过 1 条、近 2 条)

① 砸坑深度:同样卖量砸出的跌幅比之前深 +16.3%(门槛 +25%)未过研究级(价格)×EOD 级(量)

换更完整的成交口径算是 +25.8%,已达门槛水平(菱形标记)——但规则以原口径判定,所以仍是「未触发」。触发线 = 每卖出 1% 日常成交额砸出 ≥30.8bp 超额跌幅(现 28.7bp)。术语:冲击关联 = 近 5 日中位 ÷ 前 15 日中位 = 1.163x

②「量小跌深」的股票数(5 日中位):8 只 / 38 只(门槛对应 9 只)未过筛查级

占比较前期升 +7.9pp(pp=百分点),门槛 +10pp——中位数再升 1 只就到线。此条未做完整口径复核

③ 成交热度:只有平时的 70%(条件 ≤105%,已满足)✓ 已过EOD 级

用真实全天成交额算同为 70%——缩量是真实的,不是数据缺口造成的假象

美国 · 红色警报线(明确未触发)

砸坑深度需深 +50%:现 +16.3%(完整口径 +25.8%)未过

量级远未到,且需趋势与排位配合

「量小跌深」扩散需 +15pp:现 +7.9pp未过

约为门槛的一半

成交热度 ≤100%:现 70%,已满足✓ 已过

疑似卖压后是否继续跌:近 5 日中位 +0.80bp,方向为正,但在 20 天里排位不够极端(前 44%,需进入前 10% 才算支持)未过仅描述

此信号由模型从价格形态推断,不是逐笔真实卖单方向

红色警报另要求「砸坑深度」与「扩散度」的趋势和排位同时指向恶化——趋势为正,但两者在 20 天里的排位都不够极端(前 19% 与前 38%,需进入前 10%),且最近两天(7/15-16)在缓解。

日本 · 黄色警戒线(两条主指标都在基线,干净)

砸坑深度:没有变深(1.00x;完整口径 1.02x)未过研究级

同样的卖出金额,砸出的超额跌幅与前期持平

「量小跌深」的股票数:没有增加(0.0pp)未过

形态没有扩散

成交热度:平时的 82%(官方口径 83%)✓ 已过官方口径

量确实在降——但这只是「清淡」;上面两条不动,清淡不构成真空

有人会问:是不是数据不全造成的假信号?——检验过了,信号反而更强

质疑

美国的分钟级成交数据只覆盖全天真实成交的约 66%(近 5 日 70.6% vs 前 15 日 65.7%),「缩量 + 砸坑变深」会不会只是数据缺口造成的假象?

检验(标准先写死,双向皆可推翻)

用每只票每天的真实全天成交额重算一遍砸坑深度和成交热度;日本(数据覆盖 ~94%)作对照组,验证方法本身可靠。

结果:信号更强,不是更弱

砸坑深度 +16.3% → +25.8%(数据缺口近期在收窄,原口径反而低估了恶化);缩量 70% 几乎不变。日本对照组偏差仅 0.021,方法可靠。

边界:重算假设缺失的成交在日内均匀分布;「股票数」一条未做重算;完整口径仍是单一数据商的日度汇总,不是全场馆逐笔数据。

哪几只票要特别小心

篮子整体没触发,但 ★ 五只票单独看已经凑齐「卖一点就跌很多 + 缩量 + 跌完还接着跌」三个量级条件——持有这些票的话,减仓要分批走、控制冲击成本。这是执行风险名单,不是卖出建议。为什么五只都亮了、篮子却不触发?因为严格定义还要求「持续恶化」的排位条件,五只都没达到。点表头可排序。

美国(按砸坑倍数排序,前 8)

名字	砸坑倍数	成交热度	跌后延续 bp	量级达标天数
★ WDCWestern Digital	2.07x	0.42x	6.1	7
★ AMATApplied Materials	1.88x	0.63x	0.9	6
GLWCorning	1.86x	0.47x	-4.1	6
★ VRTVertiv	1.80x	0.70x	1.1	5
★ UCTTUltra Clean Holdings	1.62x	0.64x	6.8	5
★ ALABAstera Labs	1.53x	0.71x	1.2	7
KLACKLA	1.49x	0.60x	0.2	6
LRCXLam Research	1.46x	0.63x	1.9	4

砸坑倍数 = 近 5 日 vs 前 15 日的冲击关联比;跌后延续 = 疑似卖压出现后下一段的超额跌幅(正 = 还在跌)。GLW 砸坑倍数高,但跌完就有承接(延续为负),不入 ★ 名单。

日本观察名单(没有一只达到红线量级)

名字	砸坑倍数	成交热度	跌后延续 bp	量级达标天数
4062.TIbiden	1.46x	0.69x	-5.5	6
3110.TNitto Boseki	1.41x	0.45x	-1.4	10
7735.TSCREEN Holdings	1.40x	0.90x	-2.8	3
5016.TJX Advanced Metals	1.37x	0.70x	-2.5	3
8035.TTokyo Electron	1.27x	0.91x	0.7	3
5801.TFurukawa Electric	1.27x	0.56x	1.1	3

日本融资盘:被迫减仓的迹象出现过,但已经反转

交易所每天公布成交里有多少是融资盘在平仓。柱子 =「融资多头被平的量超过新开仓」的股票占比(超出部分 ≥ 当日卖出额 0.5% 才计入)。它看不到余额变化、也看不到是谁在卖,但它是公开数据里最接近「被迫减仓」的信号。

数据表(逐日融资盘分类)

日期	被迫减仓的股票占比	融资净新开强度	融资卖出平仓占比
2026-06-19	27.3%	0.07%	16.1%
2026-06-22	54.5%	-0.97%	20.7%
2026-06-23	22.7%	1.13%	16.2%
2026-06-24	22.7%	0.81%	15.5%
2026-06-25	18.2%	0.71%	19.4%
2026-06-26	22.7%	0.86%	15.3%
2026-06-29	40.9%	-0.03%	16.0%
2026-06-30	31.8%	0.05%	18.5%
2026-07-01	40.9%	0.56%	19.5%
2026-07-02	31.8%	0.74%	17.0%
2026-07-03	22.7%	0.45%	17.3%
2026-07-06	22.7%	1.44%	18.5%
2026-07-07	27.3%	0.04%	16.2%
2026-07-08	36.4%	-0.21%	15.3%
2026-07-09	59.1%	-0.64%	17.3%
2026-07-10	50.0%	-0.50%	16.7%
2026-07-13	22.7%	0.72%	15.7%
2026-07-14	27.3%	0.18%	14.2%
2026-07-15	45.5%	-0.23%	17.2%
2026-07-16	13.6%	2.39%	15.4%

压力相对集中的票:6857.T Advantest(9/20 天出现净平仓形态) · 6920.T Lasertec(6/20 天出现净平仓形态) · 6146.T DISCO(8/20 天出现净平仓形态)——这是形态标记,不是 margin call 证据。

7-17 日本盘中快照:跌得又急又齐,但量不大(不进 20 天趋势检验)

截至 12:55:00 的盘中数据。这是新的冲击,与上面「趋势未确立」不矛盾:趋势检验只用完整交易日;今天的定性要等收盘竞价与融资盘数据。

下跌家数

22/22

22 只日本 AI 股票全部下跌

平均跌幅(至 12:55)

-6.5%

3 只非 AI 对照股 +0.5%,差 -7.0 个百分点

盘中最大回撤(中位)

579bp

81.8% 的票回撤超过 5%

最凶的 15 分钟

335bp

跌后收复的比例中位仅 1.2%

跌势速度(近 3 日)

657bp/日

此前 5 日约 -1;100% 的票在加速

上午成交与砸坑

量 0.92x

砸坑深度在 88% 历史分位;45.5% 的票进入前 10%

上午官方数据的形态值得注意:成交只有平时的 0.92 倍,砸坑深度却处在三个月来的 88% 分位——「量不大、坑很深」正是承接变弱的形态(仍是间接信号,不是盘口的直接观察)。TOPIX -2.0%、日经 -3.9% 同跌,但 3 只非 AI 对照股 +0.5%:这是 AI 主题的集中抛售叠加大盘避险,不是全市场无差别清算。

把话说全:哪些确认了、哪些被否定了、哪些永远无法确认

命题	状态	依据
跌势在加速(逐日看)	确认 · 描述性	截至 7-16 完整日:美国近 3 日回撤速度 304bp/日(此前 -38),92% 的票在加速;日本 51bp/日 vs -14(73%);对照组没有。7-17 盘中日本进一步到 657bp/日、22/22(见快照)
盘内出现「越跌越快」的自我强化	未确认	用 78 种不同设定检验「盘中越跌越快」是否统计成立,没有一个通过;寻找交易行为突变点的检验也远未达标(0.53 vs 门槛 1.36)——跌得快,但没进入自我强化模式
日本在「跌空」	不支持 · 苗头已消退	砸坑深度没变深、「量小跌深」没扩散;7/8-9 的苗头已过,7-16 融资盘转净加仓
美国在「跌空」	接近但未触发	三个条件过了一个;砸坑深度换完整口径已达门槛水平(+25.8%);「量小跌深」中位数差 1 只票
某基金正在清盘	无法确认	需要基金申赎、持仓或券商强平记录;价格和成交数据按构造到不了这一步

一句话总结:跌得深(确认),但没跌空(不成立)。跌得深决定你的仓位和对冲;有没有跌空决定你的执行成本和要不要恐慌——两件事分开看。

什么情况下我们会改口

升级到黄色警戒(①+② 须同时出现)

① 美国的砸坑深度触线:每卖 1% 日常成交额砸出 ≥30.8bp(现 28.7bp)
② 第 9 只「量小跌深」股票出现(现 8 只)
且缩量状态维持(现为平时的 70%,已满足)——三个条件要同时成立,不是任一即触发
辅助观察(不是触发条件):模型推断的卖压失衡再扩大 1.2pp(现 +3.8pp,参考线 +5pp)

解除关注

成交回暖的同时,砸坑深度回落——量回来了、坑变浅了
「量小跌深」的股票减少,★ 五只走出名单
疑似卖压出现后开始有人接盘(跌后延续转负)

另一种情形:放量暴跌

若变成「放量(≥1.5 倍)+ 砸深坑」:那是恐慌性抛售或信息冲击,不是真空——应对方式完全不同,不适用本页的警戒线
日本重新拉响警戒的条件:单日 35% 的票「量小跌深」且砸坑深度进入历史前 10%,并伴随融资盘重新转为被迫减仓

复核节奏:每个完整交易日收盘后重跑;最近的一次强制复核点 = 今晚日本收盘的融资盘数据。

方法与边界(给想核数的读者)

「真空温度计」怎么算(试验性)

五个信号在 20 天窗口内做相对排位后加权:砸坑深度 0.30 / 缩量程度 0.25 /「量小跌深」股票占比 0.20 / 薄量下跌占比 0.15 / 跌后延续 0.10。仅用于描述形状,未经历史基准率校准,不构成正式档位;正式判定以黄色警戒/红色警报规则为准。

核心指标:大白话与严格口径对照

砸坑深度(冲击关联):跑输大盘的时段里,每卖出 1% 日常成交额造成多少 bp 超额下跌——是统计上的关联,不是因果弹性。成交热度(节奏):当天核心时段成交额 ÷ 此前 20 天中位。量小跌深(合格名字):当天砸坑深度进入自身历史前 10%、且成交不放量的股票。疑似卖压(BVC):从价格形态概率化推断的卖压,不是逐笔真实卖单方向。薄量下跌占比:超额下跌中发生在低量时段的比例。排位(rank):最近 5 天在 20 天内的名次分数——描述性,不是显著性检验。卖压失衡差:近 5 日与前 15 日推断卖压占成交比之差(pp),与「跌后延续」(bp)是两个不同的量。

硬边界(我们看不到什么)

样本期内没有历史盘口深度、逐笔买卖方向或挂单回补速度的存档,因此「真空」全程是价格+成交量的间接推断;开盘、日本午休重开、收盘竞价一律剔除,竞价环节的抛压需要专项研究;日本融资盘数据是日度分类,不含身份;所有排位类读数不作显著性声明。警戒线是研究决策线,未经预注册。

收束:美国接近警戒线但未触发(换完整口径,砸坑深度已达门槛水平),五只票单独告警;日本没有跌空迹象,苗头已消退;7-17 日本新冲击待收盘定性;「某基金清盘」无法用价格数据确认。

下次复核:7-17 收盘数据到位后重跑。公开版说明:数据源标识、接口实现、内部文件与复核链接已移除;样本、公式、门槛与限制全部保留。